Inmobiliaria: con la subida de los tipos de crédito, el BCE no descarta el estallido de una burbuja

También advierte en su Financial Stability Review contra una caída continua en los precios de los activos si las perspectivas económicas se deterioran debido a la guerra en Ucrania o si la inflación resulta ser incluso más alta de lo esperado.

Los precios de la vivienda en la zona del euro han tenido una fuerte tendencia alcista durante varios años y este movimiento se ha acelerado durante la crisis del coronavirus, ya que la política monetaria ultralaxa del BCE ha fomentado una caída en el costo del crédito impulsando las tasas reales, es decir, excluyendo inflación, en territorio negativo.

El banco central, que se encamina a una subida de tipos en julio, la primera en más de una década, estima que los precios de los inmuebles residenciales en la zona euro están sobrevalorados de media en casi un 15 %, una prima que puede alcanzar el 60 % en algunos países según sus estimaciones, basadas en la correlación entre precios e ingresos.

Especifica que los precios podrían caer entre un 0,83% y un 1,17% por cada aumento de diez puntos básicos en las tasas hipotecarias, después de tener en cuenta la inflación.

Países con más riesgo que otros

«Una subida repentina de los tipos de interés reales podría desencadenar una corrección de los precios inmobiliarios a corto plazo, y el bajo nivel actual de los tipos de interés hace que sea más probable un cambio marcado en los precios de la vivienda», resume el BCE.

También advierte sobre el riesgo de una espiral precio/crédito en algunos países, señalando que Eslovaquia, Estonia y Lituania están mostrando los aumentos más fuertes en los precios de la vivienda y los préstamos inmobiliarios de mayor crecimiento.

Ella señala que los Países Bajos, Chipre y Grecia tienen los niveles más altos de deuda hipotecaria en relación con el producto interno bruto (PIB).

Deterioro de las condiciones financieras

Sin embargo, los propietarios no son los únicos expuestos a los riesgos vinculados al aumento de las tasas, continúa el artículo de Financial Stability Review, que destaca que los Estados endeudados, las empresas y los hogares de bajos ingresos también son vulnerables.

Agrega que el conflicto en Ucrania ha contribuido al deterioro de las condiciones financieras y que podría favorecer una mayor caída en los precios de los activos.

“Se podrían desencadenar más correcciones en los mercados financieros por una escalada de la guerra, una desaceleración más pronunciada del crecimiento mundial o la necesidad de un ajuste de la política monetaria más rápido de lo esperado”, explica.